8月25日，彩生活服务集团有限公司发布截至2021年6月30日止六个月未经审核中期业绩公告。

作为物业第一股，彩生活后续表现乏力，如何获得利润增长点，获得资本市场青睐，是每年业绩会外界关注的焦点所在。

利润微涨5.8%，债务结构优化

作为物业第一股的彩生活，业绩增长较为缓慢。

截至2021年6月30日止6个月，彩生活实现主营业务收入约人民币17.922亿元，增长约0.7%；归属于控股股东的净利润约人民币2.502亿元，同比增长约5.8%。

截至上半年，彩生活的经营性现金流净额约人民币5.386亿元，同比增加约142.0%；有息负债总额余额约人民币23.368亿元，降幅约为7.6%。

但在财务结构上得到了优化，根据报告，彩生活经营性现金流比去年同期大幅上升，同比增长约141.9%。达到5.39亿元；现金余额与去年年底相比增长8.2%，达到28.26亿元；有息负债总额与去年同期相比持续下降。

同时，通过取得境外银行银团的融资，对之前发行的美元债进行置换，进一步优化融资结构。在2021年7月，彩生活已经偿还1.31亿美元的公司债，债务总额下降到今年最低水平。

98.5%的管理面积来自第三方或业委会

截至2021年6月30日，彩生活合约管理总建筑面积为5.65亿平方米；于2021年6月30日本集团已经产生收益的总建筑面积达到3.59亿平方米。 

其中，约98.5%的管理面积来自独立第三方开发商或业委会的委聘。

潘军表示，彩生活是目前为止全行业收并购企业最多的，上市前兼并89个物业公司，上市后共收购125个物业公司，合计收并购200多个物业公司。 

对于彩生活而言，快速地扩张并没有带来相应的利润增长，在定价方面也远低于市场平均水平。

2019年业绩发布会上，彩生活CEO黄玮指出，“目前，低价模式是彩生活一大显著特征。彩生活当前8毛钱以下/平方米的物业收费项目仍有150个，总体物业平均收费单价仅1.15元/平方米。

这一物业管理单价远远低于行业平均水平。中物研协报告指出，2019年，百强企业管理项目平均物业费3.02元/（平方米·月），其中，住宅物业费为2.28元/（平方米·月），非住宅物业费为4.68元/（平方米·月）。

从2020年开始彩生活进入调整期，开始强调选择追求有质量的规模增长。

CFO 杨澜在今年中期业绩会上表示，“过去一段时间彩生活对物业管理项目进行梳理，主动放弃一些效益差的项目，同时拓展了一些单价较高，收益好的项目。未来随着旧项目的调整结束，新项目的并入，收入会逐步增加。”

主席潘军提出三条增长路径，一是把工作重心重新回到基础物业服务方面，更好的来提升业主的满意度，继续按照新、快、准、稳的策略，持续提升物业服务的品质；第二是进行管理架构的调整；第三是技术系统的优化。

物业管理服务占主导，强调“内涵增长”与“外延增长”

彩生活主营业务包括物业管理服务、增值服务和工程服务三大板块。

其中物业管理服务上半年收入是16.73亿元，同比增长13.4%。主营收占比达到90%；增值收入1.45亿元，同比下降4.4%，营收占比8.1%，实现工程服务收入0.34亿元，营收占比10.9%。

面对当前增长竞争，吴庆斌表示将从两个方面实现增长：分别是内涵增长与外延增长。

内涵增长方面，“核心是改善原来的收购质量，不好的要斩钉截铁地去掉”，吴庆斌称。今年以来彩生活退出了2000万平方米在管面积，而这部分低效资产的剔除实际也利于整体财务指标的优化。

反映到报表上，截至上半年，彩生活的经营性现金流净额约人民币5.386亿元，同比增加约142.0%；有息负债总额余额约人民币23.368亿元，降幅约为7.6%。

外延式增长方面，吴庆斌认为，整个市场占有率集中度离天花板差得很远，而彩生活一定要走出自己的不同道路来。

“每年50%-60%的复合增长都不是问题，但核心还是要解决我们‘去哪儿’和‘干什么’的问题。如果不解决这两个问题，增长也是虚假的、不可持续的。”

“下一步主要把民生服务做好，这样的话也能把彩生活的竞争能力发挥出来。”李庆斌解释道，物业是业主的物业、政府的物业，基于这个核心理论，由物业管理服务到城市服务再到民生服务，最终的课题是如何解决好民生服务的问题。