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贸易战升级美联储加息中国楼市前途叵测

2018-09-29 11:11

■中房报记者许倩北京报道

中美贸易战升级与美联储加息阴霾，像颗不定时炸弹，笼罩在中国经济和楼市的上空。

北京时间9月27日凌晨2点，美联储宣布将联邦基金利率上调25个基点至2%~2.25%，这是自美联储2015年12月实行政策正常化以来的第八次加息。

就在美联储宣布加息的3天前，9月24日，中美贸易战升级。美国宣布对中国2000亿美元输美商品加征10%的关税；随即中国反击，对美国600亿美元商品加征10%或5%的关税。

目前看，中美贸易战未影响到其加息步伐。美联储暗示将继续推进逐步收紧货币政策的计划，即便央行官员们面临白宫要求其将借款成本保持在低水平的压力，以及围绕对华贸易战的担忧。美联储政策制定者发布的中位数预测显示，今年将再加息一次，之后在2019年加息三次，2020年加息一次，与之前的预期一致。

美联储宣布加息当日清晨，中国香港即迅速跟进。香港金管局宣布，上调贴现窗基本利率25个基点，至2.5%，即时生效。

截至记者发稿，中国央行仍按兵不动，延续今年6月美联储加息后中国央行维持操作利率不变的打法。

“贸易战若引发全球金融危机，届时美国也不可能全身而退。”香港北威集团董事总经理刘忆如提醒。

可以确定的是，中美两国股市首当其冲，都出现了暴跌。中美贸易战与美联储加息，对中美两国楼市同样意味着利空，尤其是中国香港楼市受冲击最大。

香港财政司司长陈茂波近日在其司长随笔专栏发表文章表示，香港过去逾10年的超低息环境很快结束，加上未来多个不利的不确定因素，未来楼市下行风险不能忽视。

“面对中美贸易战有可能长期化，我国需要进一步启动内需。特别是要发挥房地产业作为增长极、楼市与房价作为稳定器的作用，稳定楼市、稳定房价。在房价上涨趋势既定的情况下，不能要求政府把‘降低房价’作为施政目标。”中国房地产开发集团理事长、汇力投资基金管理有限公司董事长孟晓苏在接受中国房地产报记者采访时这样建议。

香港楼市受冲击最大

继香港金管局宣布上调贴现窗基本利率25个基点后，香港四大主要银行汇丰银行、恒生银行、渣打银行、中国银行（香港）随即齐齐宣布上调港元最优惠贷款利率，这是香港自2006年来首次上调最优惠利率，代表过去逾10年的超低息环境宣告结束。

香港自1983年10月17日以来就一直实行的是盯住美元的汇率制度。美联储的多次加息，导致香港资本外流严重。香港金管局数据显示，截至5月底香港外汇基金总资产达40554亿港元，按月減少1126亿港元，其中外币资产減少618亿港元，港元资产減少508亿港元。香港8月底外汇储备余额4249亿美元，按月减少70亿美元。

面对美联储再度加快加息节奏，为减少资金外流，香港不得不跟随加大加息力度，即便这样会给港内经济和楼市造成负面影响。

9月27日，恒生银行上调港元最优惠贷款利率12.5个基点，至5.125%；渣打银行则将港元最惠贷款利率由5.25%上调至5.375%，幅度同为12.5个基点；中国银行（香港）上调港元最惠利率12.5个基点至5.125%。

为留住资金，香港主要银行近期还多次上调存款利率。汇丰银行半个月内两度上调储蓄存款利率，东亚银行、渣打银行等在内的其他多家银行也上调了储蓄存款利率。

受美联储加息、流动性趋紧等因素影响，香港受影响最大的当属楼市。根据香港地产公司研究推算，若香港银行上调港元最优惠贷款利率0.25%至0.5%之间，市民的供楼负担比率将由7月的65%增至约70%。

联讯证券董事总经理兼首席宏观研究员李奇霖也对中国房地产报记者表示，香港资本外流压力很大，加上香港房价本身就很高，利率上调，对楼市冲击必然明显。相比之下，内地保持货币政策独立性，楼市受到的冲击则会小一些。

贸易战对香港的影响亦不乐观。“一方面，香港处理的商品贸易量庞大，另一方面，香港的贸易和物流业是其四大支柱产业中最大的，所创造的增加值占香港GDP的22%，并雇用19%的总就业人数。”一位香港投资银行人士对中国房地产报记者表示，据预测，中美贸易战升级将使得香港30%的企业受到影响，这带来的另一个负面效应就是失业率的上升，进而影响这部分人的还房贷能力。

内地楼市前途叵测

政策难言放松

这场由美国发动的中美贸易战很可能是一场持久战。

9月24日，国务院新闻办公室发布《关于中美经贸摩擦的事实与中方立场》白皮书，表明中国立场：中国坚定维护国家尊严和核心利益。对于贸易战，中国不愿打、不怕打、必要时不得不打。

消费、外贸出口、投资，一直以来都是拉动中国经济增长的三驾马车。中美贸易战，最直接受到影响的就是中国的外贸出口。

情况并不理想。“当前中国实体经济萎靡，外贸出口也受到影响，不少企业对美出口订单大量减少，国内工作削减会令很多人失业或薪水减少，继而影响到其还贷与购买力。尤其物流地产、零售业最直接受到冲击，这在中国沿海城市受影响最为突出。”戴德梁行北中国区研究部主管魏东对中国房地产报记者表示。

面对9月27日美联储加息，截至记者发稿，中国央行未开展公开市场操作，但也未对是否“加息”明确表态。

有分析认为，如果央行跟着美联储一起加息，即使是上调逆回购的利率，也会给市场带来整体利率上涨的暗示，最终会抬高房地产业的融资成本，而房地产泡沫的快速挤破，对于中国金融业是不利的。现在中国更倾向于避免系统性金融风险的发生。

但海外利率上升给中国内房企带来的直接冲击是“海外融资越来越难，成本越来越高。目前来看，仅大规模房企还能在海外顺利发债，小房企则几乎不行。今年房企又面临大批债务到期，很多中小企业不得不卖资产还债，又是新一轮的兼并整合。”魏东进一步表示。

“内外融资环境都收紧，房企只能通过加快周转和推盘力度来回笼资金，后续若有大量新盘上市的话，对房价也会有利空影响。”李奇霖认为。

中国会为了应对贸易战放松楼市调控吗？很难。

“住房不炒的主调控基调下，政策要做出改变必然意味着经济会大幅下行，但现在中国经济受影响还不大，短期看不到政策放松的趋势。”李奇霖表示。